2025.1 DeepSeek 衝擊 NVIDIA

真實資料走勢

以期間起點為 0%，呈現各標的累積報酬率。資料來源：FinMind / Yahoo Finance。

事件背景

2025 年 1 月 27 日（週一），中國 AI 新創公司 DeepSeek 發表 R1 模型，宣稱訓練成本僅約 600 萬美元，遠低於 OpenAI GPT-4 等動輒上億美元的開銷。這顛覆了「AI 模型訓練必須砸大錢買 NVIDIA GPU」的市場假設。當日 NVIDIA 暴跌 -17%，單日市值蒸發約 6000 億美元，創美股單日最大市值損失紀錄。台積電下跌 -13%，AVGO -17%，^SOX 半導體指數 -9.2%。但事件後的爭議至今未解：(a) DeepSeek 是否使用了未被計入成本的 NVIDIA H100 GPU？(b) 即使模型效率提升，整體 AI 需求是否反而會大增（Jevons 悖論）？NVDA 在後續一個月內回升 50%，至 4 月川普關稅戰前仍維持高檔。

觀察重點

• 1 月 27 日 NVDA 單日 -17% 是該股自上市以來最大單日跌幅
• 半導體鏈整體重挫，但反映「客戶分散」程度的差異——TSMC 跌得相對淺
• 事件後 1 個月 NVDA 反彈，反映市場對「DeepSeek 是不是真的成本這麼低」存疑
• 對比 2000 年網路泡沫破裂前的恐懼：「新典範」是否會打破舊估值

思考題（Bloom 認知層次分層）